業績普增長，高增長亦不少：電子行業中期業績呈現普增格局，129家企業中共85家企業凈利潤實現同比增長，占比近三分之二，44家企業凈利潤同比下滑，利潤下滑企業比例為34.1%。同時出現100%以上高速增長的企業也不是少數，約占已披露預告企業的四分之一。從增速的總體情況可以看出上半年電子行業景氣度較高，與上半年A股電子指數的優秀表現有密切關系。

    業績印證LED行業回暖：LED行業呈現高于總體的增長比例，行業中79 %的企業實現凈利增長，明顯高于電子行業66%的正增長企業比例，一定程度上印證了我們之前對LED行業回暖的判斷。從盈利增速上看，LED行業小間距顯示整體表現較好，奧拓電子和利亞德均實現100%以上的高增長。從估值情況上看，LED行業PE中位數為67倍，相對電子行業總體76倍的中值偏低。鑒于LED行業業績增長高于總體，而估值卻低于行業總體，我們仍然看好下半年LED行業的投資機會。

    顯示產業盈利待提升：9家顯示相關企業中，僅4家實現業績增長，行業中44 %的企業實現凈利增長，明顯低于電子行業66%的正增長企業比例，說明顯示產業上半年盈利情況弱于其他電子子行業，行業產能過剩的狀況還在延續，企業盈利能力仍待改善。行業部分企業的虧損導致行業平均PE計算值為負，PE中值水平達到93倍，高于總體水平。

    半導體市場預期高：在14家半導體企業中，有9家實現業績增長，行業中64%的企業實現凈利增長，與電子行業66%的正增長企業比例相比持平。但行業的中值PE達119倍，顯著高于總體水平，充分反映了市場對半導體行業的高預期。市場對半導體產業的高預期主要源于國家信息安全的大戰略以及產業逐漸向大陸轉移的趨勢，我們認為半導體產業業績兌現仍將有一段時間，產業的高估值狀態將會持續。

    上半年A股電子指數的突出表現已經是市場對電子行業業績增長的肯定，我們認為下半年電子行業整體結構性景氣依舊，鑒于LED行業業績增長高于總體，而估值卻低于行業總體，我們仍然看好下半年LED行業的投資機會。

（來源：平安證券）