事件追蹤:
公司公布2013年半年報。公司2013年上半年營業收入為2.53億元,較上年同期增長12.91%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為863.03萬元,較上年同期增長10.07%;基本每股收益為0.07元,與上年同期基本持平。歸屬于上市公司凈資產為5.64億元,較上年同期下滑1.07%。本期不計劃派發現金紅利,不送紅股,不以公積金轉增股本。
事件分析:
LED顯示屏增長良好,海外市場提速明顯。2013年上半年,公司LED顯示屏不同應用細分市場發展不均衡,整體仍保持一定增長;公司LED顯示屏上半年實現國內主營收入1.67億元,同比增長10.31%,毛利率21.87%,因國內市場競爭激烈,毛利率同比下降3.40%;公司LED顯示屏上半年實現出口銷售收入8477.97萬元,同比增長20.46%,毛利率30.5%,同比上升2.72%。LED顯示屏國外市場空間廣闊,相比國外公司,國內LED顯示屏公司受益于成本優勢、技術水平發展等因素,未來增速良好。因此公司LED顯示屏上半年仍然保持穩定增長態勢。
產業鏈向下延伸,廣告銷售將成為下一個利潤增長點。公司業務逐步向下游全國LED戶外廣告聯播網延伸,上半年子公司聯動文化自營廣告點位70余個,自營點位已達LED戶外廣告運營商前三名,廣告點位的時間成本攤銷及運營費用已形成,但廣告銷售剛起步,尚未形成規模。聯動文化通過與聯建光電廣告客戶合作建屏分取廣告時間,或者聯建光電廣告客戶向聯建光電購屏的同時聯動文化向該客戶購買一部分廣告時間等模式,因此聯動文化具備與同行更好的采購成本優勢;目前已獲得口子窖、東陶、奧迪、一汽豐田、居然之家等客戶認可并簽訂合同,廣告上規模之后毛利率將大大高于LED顯示屏制造部分,盈利情況將逐步改善,預計下半年將基本實現下半年度的盈虧平衡。
盈利預測與投資建議:
盈利預測及投資建議。公司作為國內LED顯示屏行業的龍頭企業,目前在戶外LED廣告點位已位于全國前三,相比前兩家公司具有LED顯示屏制造商和廣告運營商全產業鏈,具備成本優勢和采購優勢,未來銷售步入正軌上規模之后,LED顯示屏制造與廣告可互相帶動,獲得雙重盈利。我們看好公司未來發展前景,首次給予公司“增持”投資評級。
投資風險:
市場競爭加劇導致的產品降價及毛利率趨降風險
關于聯建光電
深圳市聯建光電股份有限公司是一家專業從事LED應用產品開發和生產的國家級高科技股份制企業，公司以LED顯示和軟件控制系統為核心技術，開展LED顯示屏、LED綠色照明、LED亮景等產品的研發、生產、銷售和工程服務，為政府和企業形象工程、商業廣告工程、網絡型信息發布工程提供“交鑰匙”解決方案；此外，聯建光電為演出、慶典、會議等提供LED顯示屏租賃服務。公司注冊資本5518萬元，凈資產超1億元，現生產經營場所面積2萬平方米，12年行業經營經驗，是LED顯示應用行業的龍頭企業。
聯建光電本著“聚聯天下賢達、共建光電翹楚”的經營理念，聚集了一大批具有LED應用產品研究開發經驗、生產管理經驗、工程實施服務經驗的人才隊伍，現有員工近800人，其中研發和工程技術人員200多人。公司始終堅持科技創新為第一生產力，緊跟世界LED技術的發展方向，加強同高等院校、研究所的合作，結合公司及行業產品的應用經驗，加快新產品的研制、新工藝的應用；公司獲得了30多項國家專利，是“中國光學光電子行業協會LED顯示應用分會”的副理事長單位，每年都有超越用戶需求的新產品推出，始終引領行業的發展。
聯建光電是行業內生產線規模最大、自動化程度最高、檢測設備最先進齊全的LED應用產品制造商，每月近10000平方米LED顯示屏的產能能滿足公司業績增長的需要，隨著高、精、尖設備的不斷投入和80000平方米生產基地的啟用，聯建光電的LED應用產品的產能將居世界第一位。
聯建光電的經營宗旨是“從用戶需求的角度做持續改善”，專注于產品研發和生產工藝的改善。公司已經通過了ISO9001：2000質量管理體系認證，ISO14000 環境管理體系認證，公司產品通過了專業和權威機構進行的RoHS、UL、CCC、CE、IP67防塵防水、節能、阻燃、防震動，防太陽光眩目、電磁兼容測試、高低溫、重金屬含量評測和認證。
公司的四大銷售服務中心（華南銷售服務中心、華北銷售服務中心、華東銷售服務中心、海外銷售服務中心）、美國分公司、香港分公司為全球客戶提供專業的售前咨詢、貼心的售中、售后服務；以最快的響應速度滿足客戶的需求。經過十多年的市場洗禮，“聯建光電”品牌被中國產品質量保障中心認定為“全國LED顯示屏產品質量公認十佳品牌”；聯建光電產品在顯示屏行業獲得了“質量有保證”的口碑，得到同行和用戶的認可；公司產品出口到德國、日本、美國、俄羅斯、印度、埃及等90個國家和地區；埃及NEW GIZA、北京西客站、北京京澳中心、北京四達樞紐大廈、深圳星河世紀大廈、深圳愛家超級廣場、深圳博物館、深圳皇崗口岸聯檢樓、澳門皇冠酒店、巴西十五屆泛美運動會、香港九龍洲立電影院、國慶60周年彩車、英國利物浦中心車站、美國田納西高速公路大型廣告屏、臺灣洲際棒球場、韓國首爾、以色列超市、東京中心區秋葉原、加拿大索尼中心、上海匯金百貨、廣州海印繽紛廣場、廣州市新華書店、蘇州百貨大樓、南京奧體中心十運會、南京蘇寧環球購物中心、鄭州商城大廈、武漢電腦大世界、武漢平安大廈、蘇州食品大廈、青島流亭國際機場 、深圳鳳凰衛視大廈、大連天安國際廣場、大連星海廣場、深圳南山電信大廈、溫州時代廣場、臺洲市世紀聯華超市、天津科技館、天津光大銀行、天津津灣、海南三亞、重慶日月光廣場、綿陽博物館、中國移動山西分公司、中國石油等項目近萬塊LED顯示屏運行穩定、獲得了用戶的好評。
公司的行業優勢，清晰的法人治理結構得到了國際資本的青睞，李嘉誠旗下上市公司對公司進行增資，同時公司正積極籌備上市，力爭成為世界級前三名的LED顯示先鋒！
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