昨日，推出10轉10派1高送轉方案的雷曼光電[28.16 10.00% 股吧 研報]開盤即封漲停，將公眾視線再次聚焦到LED行業。然而從LED上市公司已披露的半年報來看，遭受成本上漲和產品價格下滑的雙重壓力，多數公司產品毛利率出現下滑，上半年凈利潤增長乏力。

從產業鏈上下游來看，中游封裝公司凈利潤同比下滑較為明顯。雷曼光電、洲明科技[19.60 -2.39% 股吧 研報]上半年營業收入同比分別上漲39%、7.9%，但凈利潤同比僅增長3.96%和0.5%。

而上游芯片公司，因為受政府補貼“眷顧”，內在增長不足，能否持續增長受到質疑。如三安光電[14.69 -3.10% 股吧 研報]今年上半年實現銷售收入7.19億元、凈利潤4.59億元，同比分別增長97%和127%。但上半年其子公司獲財政補貼達到5.06億元，如扣除該非經常性損益項目，公司凈利潤增長率其實為負。

綜合來看，各項經營成本上漲和產品價格下跌是LED公司利潤增長乏力的主要原因。雷曼光電表示，金屬原材料價格及人力成本上漲導致各項費用上升，行業競爭加劇使得產品價格持續下降，此外人民幣升值也嚴重影響了外銷產品的毛利水平。

從產品價格走勢來看，高端LED器件的價格降幅大于低端產品。中國LED在線的統計顯示，今年一季度，大尺寸背光和大功率LED器件降幅均超過10%，而去年三季度起，筆記本電腦使用的背光產品價格就在5美分左右穩定下來。受市場影響，上半年，雷曼光電除高端應用照明產品的毛利率同比增長29%外，封裝業務和led顯示屏業務的毛利率均出現不同程度的下滑。

在整體行業不利的大環境下，仍有公司通過及時調整產品結構，實現了盈利的可觀增長。瑞豐光電[18.75 2.68% 股吧 研報]上半年實現凈利潤2051萬元，同比增長25%，超出營業收入15%的漲幅。

瑞豐光電表示，公司毛利率同比增長的主要原因是，從去年下半年起重點開拓了照明LED和中大尺寸液晶背光源LED市場，降低技術含量低、盈利能力弱的顯示產品占比。報告期內，公司前述兩大類產品實現毛利4073萬元，特別是汽車應用LED的毛利率高達61%。

業內人士預測，LED商用和家用照明領域是下半年快速增長的應用領域，LED產能將向高端產品轉移，以迎合通用照明和大尺寸背光等高端領域的爆發式需求。

雖有券商報告認為LED行業全年營收增長將超過40%，但上市公司已清醒認識到自身面臨的風險。瑞豐光電、陽光照明[21.15 -0.80% 股吧 研報]、和而泰[15.82 -2.59% 股吧 研報]等公司均在半年報中重點闡述了行業競爭加劇導致的產品降價風險，表示產品結構轉型是目前公司面臨的首要問題。